配电自动化建设未来三年有望出现50%以上的复合高增速

许继电气:扬帆起航 驶向电力网建设新蓝海

2014年10月10日

福建银针股票(stock)十二月三十一日布告许继电气商讨告诉,报告摘录如下:立足智能电力网,配电、特高压、新财富等事务不断升高许继电气具备行当最完全的行业链布局,业务产品横跨电力网一三遍、交直流领域,在配电自动化、特高压输电及新财富充电等世界独傲群雄,引领着智能电力网的敏捷前进。主营涵盖智能变配电系统、直流电输电系统、智能中压供用电设施、智能电度量提醒仪表、智能电源及采纳系统、EMS加工服务。集团这两天作业以智能变配电、直流电输电及智能中压供用电为主,甘休1H14,三项业务分别占比公司受益的39%、五分三和18%,智能电源及运用系统为前途政工发展关键,占比7%。
经济加速缓慢,电力升级换代正当时
发电量作为克强指数的重要一环,电力行当的投资与国民经济的趋向中度相关。近来小编国经济增长速度呈更加的放慢态势,电力网的投资比例以及电源结构中新财富的比例在稳步递升,电力网建设将成发展重大。配电自动化建设前景四年开始展览出现二分之一之上的复合高增长速度,今后3年非常多于4条特高压直流线路的投资,将为许继电气带来持续利好。
新蓝海,新模式,新超越公司正迎来新的蓝海上和空中间:配电、特高压、新财富等作业将有所持续的计谋红利;布满式光伏发电、电动小车充电等新财富微网业务的长足腾飞,有也许助力许继电气产生新的自下而上的事体需求,完结B2B向B2C——从“电线杆上”到“屋檐底下”商业方式的进行;全新的下游市镇空间开阔为公司业绩注入一点都不小的弹性,引领许继电气落成新的高出式进步。
盈利预测、估值与评级
推测公司将跻身新一轮的急忙增加期,二零一五-二零一四年纯收入增长速度将各自高达37%、31%、75%,EPS为0.85元、1.16元以及1.77元。大家看好许继电气的配网、直流电及新财富工作的悠久成长性,公司近来的估值折价,重要源于市镇对电改的顾虑;随着电力网电源投资加快的重整旗鼓,作为行当龙头,且在配电、特高压、新财富等高增加领域具备引领者的地位,集团应能享有高于同行业平均的估值水平。我们感觉厂家的合理性价值应该为28元,对应二〇一五年PE约为24倍,如今公司股票价格对应二〇一四年动态PE仅17倍,维持“刚毅推荐”评级。
危机提醒1)配网投资增长速度不如预期;2)特高压建设速度不如预期;3)电改带来对国网系集团冲击的危机。